4月7日，美国十年期国债收益率在连续多日攀升后，小幅下行到2.566%附近，中国十年期国债收益率则小幅上行到2.806%，中美利差缩窄到24个bp。 中美利差缩窄的原因是宏观经济的再次错位，美国陷入罕见的通胀风险，必须大幅度加息，而中国经济受疫情和周期影响下行压力较大，通胀疲软，尚需要宽松政策以支持经济，中美利差未来将继续收窄，甚至出现倒挂。 从历史上讲，市场上有一种中美利差舒适区的说法，一般而言，中美10年期国债利差在70-140bp之间是舒适区，当利差低到50-60bp时，就面临较大的贬值压力。比如，2015年底，利差逼近50bp；2016年底，利差再度逼近bp，央行收紧货币，shibor3m从3.25%抬升至4.7%，引发债市大幅度调整。这时候，中国货币政策必须跟美联储联动。